小米YU7磁吸纸巾盒卖169元，雷军：成本巨高无比，但100多块钱一个纸巾盒还是贵

编者按：在资本市场的(de)浪潮中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是(shì)企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

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《科创板(kēchuàngbǎn)日报》7月4日讯（记者 徐赐豪），港交所或将迎来一家母婴电商(diànshāng)公司。

Yangtuo Technology Inc.（以下(yǐxià)简称(jiǎnchēng)“海拍客”）日前(rìqián)向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐人。

作为阿里系创业的电商项目深受资本青睐，其中顺为(shùnwèi)资本连续投资了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮合计(héjì)约2693.33万美元，高瓴(gāolíng)则参与了C+轮及D轮参加投资。

去年营收10.32亿元，自营(zìyíng)业务占比77.7%

海拍客是(shì)一家交易及服务平台(fúwùpíngtái)，专注于家庭护理及营养(yíngyǎng)产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链，为企业客户供应稳定且(qiě)价格合理的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海拍客成立，主要聚焦下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。

在成功推出基础自营业务(yèwù)后(hòu)，其于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商(zhìzàoshāng)代工的白牌产品以及独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品。

招股书披露，截至2024年(nián)12月31日止年度，海拍客平台拥有超过9.3万名核心买家（年内在平台上下单(xiàdān)超过24次(cì)），平均每名(měimíng)核心买家每月下单11次，2024年海拍客平台总交易额达110亿元。

财务数据方面，2022年至2024年，海拍客(hǎipāikè)的总收入(zǒngshōurù)分别(fēnbié)为(wèi)8.95亿元、10.67亿元、10.32亿元；毛利分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5%。

海拍客收入主要来自于数字(shùzì)平台业务及自营(zìyíng)业务，后者包括(bāokuò)基础自营业务及自有品牌业务。其中来自数字平台业务贡献的收入报告期内分别(fēnbié)为(wèi)3.54亿元、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入比例(bǐlì)分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过，值得注意(zhídezhùyì)的是，收入增长的同时，海拍客却扭盈为(wèi)亏。2022年，海拍客年内(niánnèi)盈利为101.2万元，2023年跟2024年却分别年内亏损达5654万元和7882.5万元。

来自投资者的风险正在进一步恶化海拍客(hǎipāikè)的现金流。招股书(zhāogǔshū)(zhāogǔshū)显示，截至2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债净额17.326亿元(yìyuán)(yìyuán)、19.173亿元及20.012亿元，对此，海拍客在招股书解释称主要归因于与授予投资者的赎回权及承兑票据有关的大量可转换可赎回优先股。

创始(chuàngshǐ)团队来自阿里系，顺为投了5轮

海拍客核心成员(héxīnchéngyuán)来自阿里巴巴。据招股书披露，海拍客创始人赵晨毕业于北京外国语大学，在创立海拍客前，赵晨曾在阿里巴巴担任多个(duōgè)职位，在阿里的最后职位是高级业务拓展专家，主要负责成立(chénglì)、维护以及(yǐjí)运营初创期的天猫国际。

海拍客(hǎipāikè)首席运营官(yùnyíngguān)徐虹也来自阿里巴巴，在2004年(nián)至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的最后职位是资深经理，主要负责多个项目的管理及独立业务单位的经营，包括(bāokuò)阿里巴巴和淘金币（消费者忠诚度计划）。

其对外合作部(hézuòbù)总监吴涛也来自(láizì)阿里巴巴(ālǐbābā)，其在阿里巴巴的最后职位是阿里巴巴运营专员。因创始人团队阿里巴巴的背景，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海拍客合计完成6轮(lún)近2亿美元融资，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州通、PVG、高瓴资本、远瞻股权(gǔquán)投资管理等。其中(qízhōng)，顺为资本参与(cānyù)了海拍客的(de)A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额分贝为180万美元(wànměiyuán)、220万美元、293万万美元、1000万美元和1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露，最后一轮(lún)完成(wánchéng)在(zài)2019年及(jí)2020年，海拍客开启D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投，初始投资金额1.1749亿美元。

股权(gǔquán)机构上，IPO前，赵晨分别通过CrossMaze；HIPACIncentive；及委托(wěituō)股东根据于2022年9月15日签署的(de)一致行动协议委托的投票权(tóupiàoquán)，可行使公司约42.62%及42.88%的投票权。

此外，顺为(wèi)旗下(qíxià)Shunwei Angels持股(chígǔ)为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计持股16.43%，为海拍客第一大机构股东(gǔdōng)；九州通(tōng)持股为8.69%，高瓴旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于募集用途，海拍客在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于加强与生态系统中其他参与者的合作(hézuò)；增强科技能力并完善IT基础设施；在适当(shìdàng)机会出现时，有选择地在产业(chǎnyè)价值链中寻求战略联盟、收购或投资(tóuzī)机会。

（科创板(kēchuàngbǎn)日报记者 徐赐豪）